▲ 台灣商業服務業景氣循環分析預測   作者：許添財、陳世憲

特派記者 謝 升/台北報導

 財團法人商業發展研究院（CDRI）(5）日發布最新商業服務業景氣循環分析預測，指出台灣商業服務業景氣正在趨緩下行，且面臨「產業結構失衡性」景氣衰退的嚴峻挑戰。

一、 景氣循環動向特徵與關鍵數據

商研院商業服務業景氣循環指標系統最新統計顯示，代表當前景氣的同行指標綜合指數（CCCIS）於2024年4月碰頂後持續下滑，截至2025年10月已降至-0.4379個標準差 。

預測趨勢： 預測到明（2026）年4月，CCCIS可能持續下降到**-0.7782個標準差**，顯示衰退風險有增無減 。

不均衡復甦： 在同行指標的5個子指標中，下行的指標已增為4個，呈現「不均衡復甦更形分歧」的現象 。目前僅剩**「批發及零售實質GDP」**一枝獨秀，持續上行 。

領先指標示警： 具有引領趨勢的**領先指標綜合指數（LCCIS）**也出現警訊，於2025年2月為高峰後轉為向下轉折點 。領先指標7個子指標中，下行的指標已增至4個，首見下行擴散指數超越上行擴散指數 。

綜合風險： 領先指標與同行指標兩綜合指數同步下行，顯示商業服務業整體景氣逐步向衰的風險正在提高，殊值密切關注 。

二、 經濟結構「外熱內溫」矛盾加劇

分析政府發布的最新經濟成長數據，整體經濟呈現「外熱更熱，內溫轉涼」的結構性矛盾 ：

淨輸出強勁： 2025年前三季經濟成長率逐季提高（Q1: 5.54%至Q3: 8.21%），其中「淨輸出」的貢獻度持續攀升，在Q3高達7.57個百分點 。

內需與服務業相對式微： 代表內需的「民間消費」與「民間投資」等支出成長貢獻度則相形見絀 。同時，傾向內銷的服務業產值成長貢獻度（Q3: 2.15個百分點）遠低於工業（Q3: 5.24個百分點），印證了商業服務業在整體經濟高速成長中，反而逆風減速下行的「結構性衰退」隱憂 。

三、 景氣變動的成因

景氣變動正加劇中，原因參雜著內部結構性改變與外部衝擊因素 ：

內部因素： 住宿餐飲業因缺工潮導致的人力不足與成本上漲而下行 。疫情衝擊與消費者行為改變，造成低接觸經濟、零工經濟及勞動市場結構轉變 。

政策因素： 央行為抑制房價飆漲而實施的「選擇性」信用管制，導致不動產及住宅服務業下行，並引伸抑制了總體有效需求 。

外部衝擊： 關稅戰對不同產業部門產生大小不一與時間落差的極大不確定性風險，尤其傳統產業面臨高關稅衝擊最大，無疑地加大了景氣的「外熱內冷」變動 。

四、 政策蘊含與建議

面對結構性與外部因素衝擊形成的不均衡復甦與不確定性風險，傳統簡單的總體財政擴張與貨幣寬鬆政策已無法有效因應 。

商研院建議：

供給面改革： 亟待努力的是就結構特性與其差異，進行**「適行業、適時、適地」的供給面改革**，而非靜待系統自身的調適 。

量身定做政策： 應針對產業別衰退差異特性，採取**「量身定做」的政策（Tailor policy）**，以應對產業結構失衡性景氣衰退的挑戰 。

協助中小企業轉型： 針對長期扮演經濟韌性中流砥柱的中小企業，建議採用：

高科技密集、高知識密集、高資本密集的**「智慧化跨域整合共享平臺」模式** 。

基於友岸發包、近岸發包觀念的**「升級轉型版」傳統產業生態園區出海落地** 。

這兩者是中小企業進行數位轉型以提高生產力、克服時代挑戰的良方 。

資料來源： 商業發展研究院景氣預測小組 ；行政院主計總處